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3.3 - Finanzmarkt vs. Realmarkt

Eine in kritischen Kreisen weit verbreitete These besagt,
dass die spekulativen Geschäfte an den Finanzmärkten
mit ihren gigantischen Umsätzen (ca. 1,2 Bio. $ tägl.
Umsatz alleine an den Devisenmärkten) der Realwirtschaft
massiv Geld entziehen.

Diese These ist allerdings nicht unumstritten, und in ihrer
einfachsten Auslegung sicherlich falsch, da schließlich
auch die Gelder die an den Devisenmärkten getauscht
werden keineswegs als Bargeld dem Wirtschaftskreislauf
entzogen werden, sondern praktisch immer als Tagesgeld
bei Banken oder in Form von Wertpapieren vorliegen.
Ginge es auch einfach nur darum, dass eine bestimmte
Menge Bargeld dem Wirtschaftskreislauf auf Dauer ent-
zogen würde, könnte das dadurch entstehende Problem
einfach durch die Geldschöpfungsmöglichkeiten der
Zentralbanken gelöst werden.

Jenseits der ganz einfachen Interpretation gibt es aber
zweifellos bedeutende Einflüsse der internationalen
Finanzmärkte die die Verfügbarkeit von Kapital für die Real-
wirtschaft einschränken können: Neben dem positiven
Effekt der Fristentransformation wie er in 3.4 beschrieben
ist, führen spekulative Geschäfte oft zu einer negativen
Fristentransformation, wenn längerfristige Kredite aufge-
nommen werden, um damit ständig liquide zu sein, um
jederzeit in der Lage zu sein, tatsächliche oder vermeint-
liche Preisvorteile realisieren zu können.

Folgt man der These der Tendenz zur Erhöhung der Real-
zinsen durch die Liberalisierung der internationalen Fi-
nanzmärkte, führt dies natürlich auch dazu, dass die Finan-
zierung von Investitionen in der "Realwirtschaft" erschwert
wird.

Geht man über den Rahmen der Fragestellung hinaus, ob
die Finanzmärkte der Realwirtschaft Kapital entziehen, er-
geben sich natürlich zahlreiche andere Auswirkungen der
internationalen Finanzmärkte auf die Realwirtschaft, wobei
insbesondere die Wechselkurse und ihre Schwankungen
zu nennen sind.

David Felix,
The Rise of Real Long-Term Interest Rates since the 1970s: Comparative Trends, Causes and Consequences

WEO
Three Essays on how Financial Markets affect real activity

Jürgen von Hagen / Boris Hofmann
Ursachen und Auswirkungen eines langfristigen Realzinsniveaus oberhalb der realen Wachstumsraten des Bruttoinlandsproduktes (BIP)